老基建代表了上一輪的國家崛起的路徑,以 5G 和 IDC 為首的新基建承載了未來新舊動能轉換的重任,新時代的基建有新時代的縮影。
5G 構成了以運營商為投資運營主體的閉環,而隨著云的興起,IDC 打造了以云廠商為投資運營主體的新閉環,將成為 IT 板塊新的增量主體。未來,IDC 產業鏈方向有望接承 5G,成為通信行業的另一條長期主線。
1. 投資要點
2. 供需面:數字化轉型中,IDC 供需格局邊際生變
2.1 需求變化 1:5G 新周期,流量再迎 10 倍增長
2.2 需求變化 2:云計算持續高增長,格局初現雛形
2.3 需求變化 3:疫情加速數字化進程,海內外云基礎設施投資力度加強
2.4 需求變化 4:需求向上傳導,國內科技巨頭爭奪一線 IDC 資源
2.5 需求變化 5:機柜密度升級,8kW 高功率機柜成稀缺資源
2.6 需求變化 6:互聯網企業出海加速,對海外 IDC 資源需求將持續增長
2.7 供給變化 1:海外運營商剝離 IDC 資產,第三方 IDC 與云廠商發展壯大
2.8 供給變化 2:能耗、用地限制趨嚴,一線城市資源更顯緊俏
3. 政策面:數據成為新生產要素,IDC成新基建排頭兵
3.1 核心驅動力:數據成重要生產要素,資本入場搶占風口
3.2 政策支持:自上而下持續加碼,IDC及配套產業迎來多重扶持
3.3 融資渠道放開:REITs 新政助力,盤活存量資產提高資金使用效率
3.4 能耗指標供給或有增加:PUE 限制仍為前提,匹配需求快速增長
3.5 傳統企業轉型:鋼企騰籠換鳥,資源優勢顯著,后天運維或成關鍵
4. IDC 企業的估值體系、分析框架及標的梳理
4.1IDC 全球估值體系分析
4.2 IDC 公司核心競爭力分析框架
4.3 A 股 IDC 標的全梳理
5. 技術面:IDC 爆發帶動上游產業鏈調整、迭代、升級
5.1 光模塊:Beta 層面上疊加的 Alpha 投資機會
5.2 網絡設備:受益速率升級,400G加速迭代
5.3 OM 多模光纖/光纖連接器:IDC 的“毛細血管”,產業厚度增加
5.4 PCB/CCL:元器件之母,高速板成 IDC 中核心需求
5.5 電源與散熱方案:高密數據中心下的新解決方案
5.投資建議
IDC百頁洞見,政策、供需與創新的三重共振
馬化騰、李彥宏、雷軍、董明珠、楊元慶、周鴻祎等企業家提出的精彩觀點,95頁報告匯總企業家提案,各行各業的企業家代表紛紛建言獻策
“新基建”的作用價值、定義范疇、建設內容、政府投資、參與主體等重點問題又該如何認識
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